久久久久精品国产四虎1


資訊中心

斯坦德衡立環境研究院:固廢資源化環境風險評估

不想錯過行業資訊?

關注環保在線微信

一鍵篩選來訂閱

信息更豐富

文獻分析 | ESG和企業違約風險

2022-09-05 09:14:45來源:中央財經大學綠色金融國際研究院 張廣逍 閱讀量:17401

導讀:本文研究結果表明,ESG評級較高的公司違約概率較低,較高的ESG評級可以降低中國企業的違約風險。
  一、研究背景
 
  在可持續發展背景下,監管機構和投資者開始對環境、社會和治理(ESG)實施更為嚴格的要求。ESG表現將對企業的風險管理,尤其是企業的信用風險管理產生更大的影響。同時,隨著可持續性在風險管理中變得越來越重要,主要評級機構對獲取ESG數據的興趣也日益濃厚。
 
  企業對ESG的投資與現金流有關,并影響其短期還款能力。對ESG的投資也會改變企業的資產價值,進而影響企業的違約風險(Goss和Roberts, 2011)。文獻中關于CSR或ESG評級以及企業違約風險的影響尚未有定論。一些研究表明,環境問題或企業社會責任對企業的信用評級沒有重大影響(Chava,2014;Rizwan等,2017)。然而, Jiraporn等(2014)發現,對社會負責的企業享有更有利的信用評級。Stellner等(2015)表明,企業社會違規行為會通過企業債券收益率利差受到懲罰,其被認為是投機性資產的可能性很高。盡管已經有文獻表明企業社會責任或ESG投資與企業風險評級之間存在相關性,但仍缺乏信貸市場中ESG對企業違約風險影響的證據。
 
  二、研究設計
 
  1.研究模型
 
  作者采用固定效應模型估計ESG評級對中國上市公司違約風險的影響。對于違約風險,考慮公司的短期(1個月),中期(6個月)和長期(12個月)違約風險。形式如下。
 

 

  2.樣本選擇
 
  文章樣本為2015至2020年中國上市公司,從2015年1月到2020年6月,具有ESG評級的公司數量從2325家增加到3539家。其中ESG數據來自WIND數據庫,公司財務數據來自新加坡國立大學風險研究所(RMI)。
 
  三、實證結果
 
  回歸結果表明,較高的ESG評級可以顯著降低中國上市公司的違約風險。表中第(1)-(3)、(4)-(6)、(7)-(9)欄分別報告了ESG評級對一個月、六個月和十二個月期限結構的違約風險的影響。在控制企業特征、企業固定效應和逐季固定效應后,一個月(六個月、十二個月)期限結構中的回歸系數分別為022%(0.106%、0.168%)。說明風險緩解效果隨著期限結構的增加而增加。
 
  從政策角度來看,ESG實踐有效地增加了中國上市公司的社會責任和治理效果,進而導致股市表現更好,違約概率更低。一種可能的解釋是,ESG投資增加了股東價值,并帶來了更好的未來業績和更低的違約風險(Nguyen等,2020)。另一種可能的解釋是,對社會負責的公司具有更強的政治聯系和更好的信用評分(Jiraporn等,2014;Lin 等,2015)。
 
表1  ESG評級對企業違約概率的影響
 

 

  四、研究結論
 
  本文研究結果表明,ESG評級較高的公司違約概率較低,較高的ESG評級可以降低中國企業的違約風險。此外,隨著違約風險期限結構的增加(從一個月、六個月到十二個月),這種風險緩解效果也會增加。
 
  本文研究結果還有一些現實意義。首先,ESG在信用風險管理中發揮著重要而積極的作用。ESG表現良好的公司違約風險較低,這可能表明其融資成本較低,與同行業中ESG評級較低的公司相比,它們更具競爭力。其次,對于政策制定者來說,應實施相關政策,鼓勵企業加大對ESG的投入。對于投資者來說,在構建投資組合時則應充分考慮ESG因素。
 
  原標題:文獻分析 | ESG和企業違約風險

我要評論

文明上網,理性發言。(您還可以輸入200個字符)

 所有評論僅代表網友意見,與本站立場無關。

相關新聞

代辦環評?不可靠!東莞市生態環境局提醒謹防詐 2022-09-21 09:04:12
東莞市生態環境局提醒廣大企業經營者:環評受理情況和審批決定(無論是否通過)都在東莞市生態環境局官方網站進行公示。如果環保公司稱已經提交環評報告或者已經通過環評審批,建議企業經營者們最好到查詢真偽,以免上當受騙。
環評工程師職業資格考試延期至11月26、27日 2022-09-21 07:10:29
注意!原定于10月15日、16日舉行的環境影響評價工程師職業資格考試延期,至11月26、27日舉行。
中國環保這十年:有哪些瞬間讓你記憶猶新? 2022-09-20 08:27:51
10年間,生態環境保護事業都發生了哪些大事?有哪些瞬間讓你記憶猶新?

版權與免責聲明:凡本網注明“來源:環保在線”的所有作品,均為浙江興旺寶明通網絡有限公司-環保在線合法擁有版權或有權使用的作品,未經本網授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。已經本網授權使用作品的,應在授權范圍內使用,并注明“來源:環保在線”。違反上述聲明者,本網將追究其相關法律責任。

本網轉載并注明自其它來源(非環保在線)的作品,目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點或和對其真實性負責,不承擔此類作品侵權行為的直接責任及連帶責任。其他媒體、網站或個人從本網轉載時,必須保留本網注明的作品第一來源,并自負版權等法律責任。

如涉及作品內容、版權等問題,請在作品發表之日起一周內與本網聯系,否則視為放棄相關權利。

產品推薦 更多


關于我們|本站服務|會員服務|企業建站||友情鏈接|產品分類瀏覽|產品發布|頻道

環保在線 - 環保行業“互聯網+”服務平臺

Copyright biznasme.comAll Rights Reserved法律顧問:浙江天冊律師事務所 賈熙明律師

客服熱線:0571-87209775采購熱線:0571-87759925媒體合作:0571-87759680

客服部:采購部:編輯部:展會合作:市場一組:市場二組:

關閉